La agencia calificadora Fitch Ratings advirtió que la menor disponibilidad de ganado de Estados Unidos reducirá la rentabilidad del segmento de carne de res en 2023 para algunas empresas de proteínas de América Latina.
"Creemos que las empresas enfrentarán desafíos para aumentar los precios de la carne de res para compensar los volúmenes más bajos, dado el riesgo de empujar a los clientes hacia alternativas de proteínas más baratas y en el contexto de los aumentos de precios de la carne de res en los Estados Unidos a mediados de la adolescencia en los últimos dos años", afirmó la calificadora en un comunicado.
En dicho documento explicaron que sus calificaciones tienen suficiente límite para absorber el margen Ebitda de la carne de res del segmento de Estados Unidos; para disminuir a niveles del 9 al 20 por ciento en los últimos tres años.
Sin embargo, un escenario imprevisto en el que los márgenes de la carne de vacuno de Estados Unidos hace que se mantengan por debajo del 4 por ciento, podría presionar las calificaciones en ausencia de factores compensatorios o medidas adoptadas para reforzar los perfiles crediticios.
Señaló que JBS y Marfig Global Food, a través de su subsidiaria National Beef, son emisores calificados por Fitch que enfrentarán dificultades de rentabilidad de las operaciones nacionales en los EU.
"La menor rentabilidad de la carne de res de EU erosionará el margen de calificaciones de JBS y Marfig durante 2023. Estimamos que JBS podría ver caer el Ebitda de su división, que comprende carne de res, cerdo y pollo, en casi un 20 por ciento en 2023, impulsado por una menor rentabilidad de la carne de res", señaló.
Por su parte, el Departamento de Agricultura de Estados Unidos pronostica una disminución de alrededor del 6.5 por ciento interanual en la producción de carne de res en 2023.
Así mismo, National Beef, la subsidiaria en Estados Unidos de Marfig, podría ver su Ebitda caer a la mitad, suponiendo que los ingresos caigan en volúmenes de producción similares. Este nivel de presión podría reducir el Ebitda consolidado de Marfig (excluyendo BRF SA) en aproximadamente 33 por ciento.
Los perfiles operativos diversificados por geografía y categoría de proteína deberían compensar parcialmente la presión operativa tanto para JBS como para Marfig. Además, otras compañías latinoamericanas de proteínas calificadas por Fitch con operaciones de carne vacuna, como Minerva o Frigorífico Concepción, tienen poca exposición al mercado estadunidense y deberían continuar beneficiándose de un ganado de bajo costo y una demanda general boyante de exportación de carne vacuna.
Además, el stock de ganado de Estados Unidos ha disminuido alrededor de 3 por ciento durante los últimos tres años a 91.9 millones de cabezas de ganado en 2022 desde 94.8 millones en 2019.
Esta disminución en las cabezas de ganado disponibles está elevando los precios y, según el departamento de agricultura estadounidense, se espera que los precios del novillo aumenten un 10 por ciento en 2023, luego de un aumento interanual del 18 por ciento en 2022.
"Esperamos que los productores de carne de res de Estados Unidos intenten aumentar los precios de la carne para compensar los volúmenes más bajos y defender la rentabilidad. Sin embargo, el éxito de nuevos aumentos de precios es incierto, dada la elasticidad de la demanda. Los consumidores pueden responder cambiando a fuentes de proteína más baratas, como carne de cerdo o pollo. El precio minorista promedio en Estados Unidos de la carne de res selecta aumentó un 16 por ciento en los últimos dos años, alcanzando los 7.57 dólares por libra en enero de 2023", añadió el banco.
Por el contrario, encontraron que la disponibilidad de ganado ha sido más favorable en algunos mercados fuera. Por ejemplo, Brasil sacrificó 22 millones de cabezas de ganado en 2022, un 9 por ciento más que en 2021.
"El aumento en el sacrificio de ganado refleja una mejor disponibilidad, una tendencia que debería seguir siendo positiva durante el balance de 2023, si no más. Esperamos que las empacadoras de carne brasileñas logren una rentabilidad constante a pesar de la débil demanda de los consumidores", afirmó.EVC
