Algunos gestores de fondos de cobertura están pagando sueldos, gastos de jets privados y costos de entretenimiento directamente de los fondos que administran, de acuerdo con inversionistas y consultores.
Los fondos de cobertura notablemente cobran tarifas altas por adelantado, con el modelo “2 y 20”, un 2% de cargo anual por manejo y 20% de comisión por resultados, la norma histórica.
A pesar de esto, algunos están cargando sus gastos y costos a los fondos que administran, erosionando todavía más los rendimientos de los inversionistas.
“Hemos visto algunos ejemplos muy malos, como que los fondos de cobertura cubren los salarios de los gestores y jets privados que se cargan a los gastos de los fondos”, dice Ed Francis, director de inversión para Europa, Medio Oriente y África de la consultora Towers Watson. Él describió estos cargos como “perniciosos”.
“Esto es sin duda muy cierto en algunos de los fondos establecidos más grandes. Pagaban los salarios y los gastos a través (de los fondos) y eso era muy normal”, dijo un ex gestor de fondos de un fondo de cobertura, quien solicitó no a dar su nombre. El administrador estima que el costo de estos cargos está alrededor de 30 puntos base anuales.
Phillip Chapple, director ejecutivo de KB Associates, una consultora de operaciones, dijo que otros fondos de cobertura estaban cobrando los gastos de mercadotecnia, tarifas de datos y los costos de las terminales de Bloomberg y de investigación directamente a los fondos.
“Creo que una gran cantidad de administradores ven esto como una forma para reducir los gastos en los que incurren como gestores de fondos”, dijo. “Es muy difícil ver a las personas a los ojos y justificar algunas de estas cosas. Si los descubres haciendo esto, entonces te preguntas qué otras cosas harán”.
Los cargos son legales si están descritos en el memorando de oferta del fondo o de la inversión de colocación privada. Sin embargo, estos documentos “normalmente están escritos de tal forma que abarcan la mayor cantidad de cosas que te puedas imaginar”, de acuerdo con Joshua Barlow, director asociado de Paamco, gestor de fondos de un fondo de cobertura.
Muchos cargos, como los de tarifas de auditoría, honorarios de abogados, costos de administración y declaraciones de impuestos, generalmente son vistos como legítimos.
Barlow dijo que había visto gravámenes “sorprendentes” para “salarios de los empleados, tecnología, declaraciones reglamentarias, sistemas contables y de la cartera del fondo, oficina subcontratada de contacto directo, seguros, errores de comercio, viajes y entretenimiento”, que en algunos casos, “eran tan grandes que planteaban la pregunta de ‘¿hacia dónde va la comisión de gestión que estoy pagando?’”
“Hemos visto casos en donde pueden ser muy grandes”, dijo Stephen Oxley, director administrativo de Paamco. “Ellos podrían decir que necesitaban utilizar un jet para visitar una compañía, pero eso no nos convence. Nosotros lo tenemos en nuestros acuerdos adjuntos que no lo vamos a pagar. No vamos a invertir a menos que esto se solucione”.
Francis dijo que los abusos más graves estaban siendo eliminados en medio de un mayor enfoque de debida diligencia operativa, ya que los inversionistas institucionales reemplazan cada vez más a las personas ricas como los principales inversionistas en los fondos de cobertura.
Algunos asignadores de fondos de cobertura dijeron que estaban dispuestos a invertir con el peor de los infractores si su desempeño era lo suficientemente bueno, mientras otros admitieron que no contaban con los recursos para revisar exactamente qué les estaban cobrando.
“La responsabilidad recae en el inversionista para saber en qué ha se invertido (pero) está ligeramente escondido en la documentación. Tuvimos que escarbar para encontrarlo”, dijo el ex gestor de fondos.
Jack Inglis, director ejecutivo de Alternative Investment Management Association, dijo: “Los administradores dan a conocer todos los cargos y gastos que aplican directa o indirectamente a los inversionistas”.
“Esperamos que la naturaleza profesional de los inversionistas de fondos de cobertura les permita evaluar completamente la conveniencia y el nivel de esas comisiones antes y durante la vida de sus inversiones”.
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